报名嘉宾派，与400+独角兽及上市公司创始人做同学
说得没错。但我要说的重点，是一件可能你不知道的事。A股上市公司数量从0到1000，和从1000到2000，各自用了10年；而从2000到3000，用了6年；从3000到4000，用了4年；然后就是4000到5000，只用了2年。这个速度意味着什么？至于大家关心的上证指数：2007年，上证指数就已经突破了3000点，现在也是3000点，那么这两个3000点之间有什么不同呢？今天婷姐就花点时间跟你聊聊这两个现象背后的逻辑。我们看数据：2019年注册制以前，A股从受理到上市需要大约2年时间；实行注册制后，时间缩短到200天以内，今年以来平均只需要150天左右，这个速度已经和国际成熟市场接轨了。实行注册制，这个现象背后的本质就是：资本市场要对科技创新做更多支持了。这里，我带大家回顾一下我们大A股诞生的历史，大概可以分成两个阶段。第一阶段是国企主导阶段。1990年，我们成立资本市场，目的就是引入社会资本，推动国企改革。比如说第一批上市的老八股，都是清一色的国企。后来逐步上市的公司里，无论是数量还是融资金额，国企依旧都占了绝对的大头。比如2007年中石油上市，融资668亿元；比它稍微早一点的中国神华，融资665.8亿。也就是说，中国最大的石油商和煤炭商，一共融了1300多亿。这是什么概念呢？中国现在最大的芯片制造商中芯国际，去年的研发费用是41.2亿，中石油和神华15年前IPO拿到的钱，够中芯国际花30年的。假如我们当年把这笔钱给了芯片行业，今天我们还会不会被卡脖子，还真是不好说。到了2009年，深交所面向中小企业设立创业板，这可以看作是大A股第二阶段的开端，民营企业开始掌握主导权。相比于国企，他们在科技创新上干劲儿更足，成果也相当丰硕。全国工商联的报告显示，民营企业贡献了70%的技术创新成果、80%的国家专精特新“小巨人”和90%的高新技术企业。但是民营企业的问题也很明显：没钱。尤其是初创企业，靠自己的力量能把技术研发出来，就很不容易了，再去花钱买设备、建流水线，几乎不可能。而银行的商业模式又不便于给他们贷款，因为储户要的是安全稳定，你把贷款放给初创企业，万一倒闭了，储户的钱怎么保障呢？这个时候，股市的重要性就体现出来了。初创企业想融资，先去找风投，等规模大了就上市，给风投一个在二级退出的通道，然后继续去投初创企业，形成良性循环。但是早期的创业板还是有很多的限制，而且科创的成色不足，以至于好几年里，创业板的最大公司一直是温氏股份，也就是一家养鸡和养猪的企业。直到2019年，我们正式推行了注册制，中小民企的上市大门才彻底打开，而且上市速度明显加快。现在，A股的“含科量”相比之前有了明显的提高：在2018年年底，A股中市值排名前四的是银行、非银金融、医药生物和食品饮料，唯一跟科创沾边的是生物医药；到了今天，前四名变成了生物医药、电力设备、银行和电子，代表传统势力的银行反而成了异类。说完了注册制带来的增速，带来的“含科量”，我接下来再和大家聊聊这个3000点的问题。这可以说是所有股民心中的伤疤，大家也会反复去提及这个数据。2007年上证指数突破3000点后，A股至今已经打响了五十多次3000点保卫战了，打到股民怀疑人生：难道这15年来，A股就没点儿长进吗？其实我前面说了，以2009年设立创业板为节点，A股是可以分成两段的。单看创业板指数，成立以来其实已经涨了两倍多了。而大家总是提起的上证指数，其实它并不能代表整个A股。甚至可以说，上证指数代表的是第一个阶段的A股，因为它的成分股基本都是大型国企，而且以传统行业为主，比如三桶油、五大行，还有各种钢铁、煤炭公司、各大券商，基本都在上交所；而我们常说的那些案例：美的、比亚迪、宁德时代这些科技含量更高的公司，它们都不在上交所。其实除了上证指数和创业板指数，A股还有一个更具代表性的指数，就是沪深300，不管是上交所还是深交所，只要是大公司，通通收进来。从2007年初到现在，沪深300也涨了80%多了。所以说，上证指数十几年不涨，首先是指数成分股配置的问题。另外，2007年是中国股市最狂热的时候，新上市的公司普遍估值太贵，比如当年中石油上市，市盈率达到22倍；现在呢？是6倍。工商银行上市的时候，市盈率接近40倍，现在是4倍。也就是说，这些年他们就在消化估值了。为什么当年市场愿意给他们这么贵的估值呢？那时候传统行业的确发展得很好，尤其是基建、房地产和大宗商品，一个比一个富。后来，全球经济危机，这些行业算是受到了重大打击；同时经济发展的主力变了，变成了互联网硬科技，以三桶油、五大行为代表的企业增速放缓，也就没人愿意给到高估值了。不过这些都是过去式，这几年上交所也在积极改革，比如2019年设立科创板，就是拥抱新兴行业的大动作。设立三年来，科创板已有486家上市公司，占A股总数接近10%了；总市值也超过了6万亿元，相当于6.5个中石油。未来我们提到上交所，我们想到的没准不再是上证指数，而是科创板指数。股市的变化，其实不仅影响着股民的收益，更关系的是整个经济大盘。这些年在股市，我想想问问你赚钱了吗？是怎么赚到的？亏钱了吗？如果再给你一次判断机会，你会作何选择呢？[1]吴晓璐.新征程！A股上市公司达5000家 筑牢实体经济“基本盘”.证券日报网.2022[2]刘慎良.A股上市公司今天突破5000家！从4千家到5千家用时仅两年.中国青年报社.2022[3]千家头部民企研发总费用超万亿，广东浙江北京居前三.第一财经.2022[4]梁冀.蔡建春：科创板已上市486家科创企业 IPO融资额超7300亿.经济观察网.2022
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