管清友:十字路口的选择 | 嘉宾观点

嘉宾观点 · 2020-11-27


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嘉宾大学长期追踪观察全球最新商业实践,宏观经济也是嘉宾大学关注的一个重要领域。


“当中国经济的潮流发生逆转,每个人都面临着新的抉择。无论你承认与否,在这个百年未有之大变局时代,赚钱的逻辑已经发生了深刻改变。”嘉宾大学第六季校友,如是金融研究院院长管清友说。

 

过去20年逆流而上,未来20年要顺流而下。


以下,enjoy~



十字路口前,没有人是旁观者

 

今天中国的现代化又走到了一个比较重要的十字路口,我们每个人都不是旁观者。


未来3-5年,或者5-10年要实现“惊险的一跃”,像国际环境的改善、国内发展方式的转变、产业结构升级,我觉得长则10年、短则5年需要慢慢完成。


而从经济周期的角度来讲,我们仍处在“经济新常态”的过程中,经济减速期还没有完全结束,同时还要在减速过程中完成从高速增长到高质量发展的转变。

 

按桥水基金创始人瑞·达里奥的说法,当前全球前景并不好,人类可能面对比二战时期更差的世界格局和环境。我是同意这个看法的。

 

像这轮逆全球化的动因,本质上就是分配出了问题。在经历了2008年后长达十几年的量化宽松后,全球性的贫富差距在无形中加剧了,几乎是不可逆的。2008年以前,很多人通过个人努力可以进入更上面的阶层,10年后发现希望越来越小了。

  

中国也是如此。2009-2016年我称为“金融化时代”,这个时代的关键词就是量化宽松的货币政策背景下,一些地方政府、企业、家庭都在加杠杆,可以说是一个全民加杠杆的时代。

 

这个过程中我们可以看到,在胡润排行榜上地产、金融、互联网行业都出现了很多富豪。这几年,如果一个人买房子不够多,或者没有投资收益,只靠工资,这些阶层的差距就越来越大。

 

谁能想到,在成为科技大国、创新大国、商业大国之前,我们竟然先成为了金融大国。中国金融业占GDP的比重一度超过8%,远高于德国、日本等制造业强国4%-5%的水平,甚至超过了金融业最发达的美国。

  

过去10年,货币跑得比实体快,金融跑得比产业快,结果必然是脱实向虚。我觉得要是没有2017年的金融整顿,我们可能会发生系统性金融风险,所幸整顿后大的监管架构都在发挥作用了。

 

新常态下如何冲破“折叠”


今天的每一个人,在企业的发展过程中,都经历过“折叠”。


一个企业、一个地区、一个投资人或者是一个创业者,陷入某一种稳态,向下的可能性就大,向上冲破的概率更小,我把这种状态叫做折叠。


我们应该不断寻找自己的折叠状态,这样才有冲破的机会。



创业也好,投资也好,我觉得给大家最大的好处是,你能够永远在面对新需求、新问题、新挑战,你永远在不断地革新自己,永远通过学习、应变提升自己,这是很好的状态。


管清友认为,历史上,韩国、中国台湾地区,都曾经冲破了折叠。中国现在所处的阶段,应该去学习这些国家、地区的先进经验。这些国家、地区在遇到折叠的时候,有点儿像企业面临瓶颈的时候。


从这些历史中,可以总结出两个规律:


第一,从横向的扩张到纵向。现在看来,这种模式是模糊的,有很多互联网平台现在必须要解决这个问题,如果不解决这个问题估值就会缩水。


第二,从大孤岛到小孤岛。我觉得企业并不是是否想做大,而是做不大。
所以,能冲破折叠的状态是从横向扩张到纵向,从大到小而美。

 

在经济波动下抓住机会


其实,经济学家不太受欢迎,因为经济学家比较悲观。但经济学家的天职就是悲观,而企业家要永远乐观,要在经济波动下去抓住机会。



随着注册制的推出,中国IPO的特征会发生很大的变化,估值会慢慢的向国际水平看齐。而在二级市场上,这个时候经济周期进入下行阶段,估值倒挂,这对估值的泡沫形成了倒逼的作用。这会对今天在场的创业者和投资机构、大学、商学院等都会有所影响。


我想提醒我们的投资人,中国真正要改变投资方式、投资策略的阶段到了,我们要通过价值投资去享受企业内生增长的红利。


在这种经济下行的背景下,股市最近却出现了快速上涨的现象,很多朋友就问我,牛市是不是要来了?有人讲“IPO牛”,这是有可能的。无论是短期还是长期,政策都是比较友好的,整个流动性相对来讲是宽松的。


但是,这种资金推动型的牛市,对许多投资者来说,就是个大型绞肉机,看起来好像是经历了一次波澜壮阔的市场行情,结果到最后发现亏得连裤子都没有了。这是大概率事件。


而对于老百姓来说,一定要认识到:


1.普通股民冲进股市,相当于拿着大刀长矛,冲进重机枪阵地。有点经验的股民,不过是换成了驳壳枪而已。千万不要低估了股市的风险。不要觉得自己当不了韭菜、别人都是韭菜,“击鼓传花”一定不会砸到自己手里头。


2.永远要有估值意识,树不能长到天上去。


3.建议大家弱水三千只取半瓢,不要贪杯。


4.要用买大白菜的心态去买股票。我们很多投资者在菜市场买菜都斤斤计较,甚至锱铢必较。为什么买股票,几十万、几百万、几千万就进去了呢?


企业和个人的未来选择


企业的发展,要回归商业本质


在创业、投资、融资等方面都要重塑价值、回归本源,适应收缩型经济新常态,回归商业本质:


公司经营要从横向流量扩张,变成纵向流量变现。


公司规模要从过去习惯的“大而全”“大而不能倒”,变成专注“小而美”的实惠型企业,有稳定现金流,有自己的手艺、技术、客群和市场。


经营策略要从快速扩张变成稳健集约经营。


投资方要学会从赚快钱转向赚慢钱。



个人的选择,与你的认知水平有关


对个人来说,最重要的是看清本质。你所有选择,都和你的认知水平有关。


普通人应该认清形势,提高认知能力,梦不要做得太大,尽量务实一点,没办法跳槽的就别跳槽,能保住工作的就保住工作,有投资能力的可以抄底。当然,每个人的情况不一样,也不能一概而论。


简单来说,要稳住基本盘,守住风险底线,敏锐抓住机会。


我们应该采取一个实事求是的态度,既不要过度乐观,也不需要过度悲观,确定自己想要的生活、工作状态。无论你是打工、创业,还是投资,一定要想通透一些。

 



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